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三維股份：短期業(yè)績(jī)波動(dòng)不改長(zhǎng)期投資價(jià)值多業(yè)務(wù)布局未來(lái)可期
近日，三維股份發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的純利潤(rùn)是-1.48億至-1.03億，盡管這一數(shù)據(jù)看似不甚理想，但從公司所處行業(yè)的發(fā)展的新趨勢(shì)、自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及未來(lái)布局來(lái)看，三維股份仍具有非常明顯的投資價(jià)值，短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)并不能掩蓋其長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿Α?
2024年，受市場(chǎng)環(huán)境的影響，三維橡膠制品產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。這可能與原材料價(jià)格持續(xù)上漲、市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)品銷售價(jià)格未能同步提升有關(guān)。橡膠制品行業(yè)近年來(lái)面臨著原材料供應(yīng)波動(dòng)和成本上升的壓力，同時(shí)市場(chǎng)需求的不確定性也增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度。
軌道交通產(chǎn)業(yè)是三維股份的重要業(yè)務(wù)板塊之一，但報(bào)告期內(nèi)該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品交付出現(xiàn)了延期。工期的延遲可能導(dǎo)致項(xiàng)目成本增加，同時(shí)影響了公司的收入確認(rèn)和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)。
同時(shí)，三維股份收購(gòu)廣西三維鐵路軌道制造有限公司股權(quán)所形成的商譽(yù)，在2024年預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值金額為1.35億元。商譽(yù)減值是企業(yè)并購(gòu)后常見(jiàn)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，當(dāng)被收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期時(shí)，商譽(yù)就可能出現(xiàn)減值。此次商譽(yù)減值計(jì)提對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生了重大影響。
在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，商譽(yù)的形成是由于收購(gòu)方支付的對(duì)價(jià)高于被收購(gòu)企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分。商譽(yù)的減值測(cè)試需要定期進(jìn)行，以評(píng)估其是否發(fā)生了減值。當(dāng)被收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。廣西三維鐵路軌道制造有限公司在報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)狀況可能受到市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，導(dǎo)致其盈利能力未達(dá)到預(yù)期水平，從而引發(fā)了商譽(yù)減值的計(jì)提。
在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，三維股份憑借自身的優(yōu)勢(shì)和努力，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。隨著新項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，公司有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的突破，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。
三維股份在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品認(rèn)證方面投入巨大，取得了顯著成果。公司被認(rèn)定為自治區(qū)“高新技術(shù)企業(yè)”、“企業(yè)技術(shù)中心”、“專精特新”、中小企業(yè)“技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等。這些認(rèn)證和榮譽(yù)不僅是對(duì)公司技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，也為公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得了優(yōu)勢(shì)。
在軌道交通領(lǐng)域，三維股份通過(guò)CRCC認(rèn)證的產(chǎn)品能夠進(jìn)入國(guó)內(nèi)鐵路市場(chǎng)，為公司帶來(lái)了穩(wěn)定的訂單和收入。此外，公司在BDO生產(chǎn)技術(shù)上的不斷優(yōu)化，使其在成本控制和產(chǎn)品質(zhì)量上更具競(jìng)爭(zhēng)力。例如，公司在BDO一體化項(xiàng)目的生產(chǎn)過(guò)程中，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)了產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。
三維股份在橡膠制品和軌道交通領(lǐng)域擁有一定的品牌知名度。公司通過(guò)多年的市場(chǎng)積累和品牌建設(shè)，樹(shù)立了良好的品牌形象。在橡膠制品市場(chǎng)，公司的產(chǎn)品以高性能、高質(zhì)量著稱，深受客戶信賴。在軌道交通領(lǐng)域，公司憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，贏得了國(guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可。品牌優(yōu)勢(shì)有助于公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多的市場(chǎng)份額和客戶資源，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和汽車、機(jī)械等行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，橡膠制品的市場(chǎng)需求有望逐步回暖。特別是在新能源汽車領(lǐng)域，對(duì)高性能橡膠制品的需求不斷增加，為公司提供了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
新能源汽車的發(fā)展對(duì)橡膠制品提出了更高的要求。例如，新能源汽車的動(dòng)力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)等部件需要使用高性能的橡膠制品來(lái)滿足其耐高溫、耐腐蝕、減震等性能要求。三維股份在橡膠輸送帶等產(chǎn)品上具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，其年產(chǎn)5000萬(wàn)㎡橡膠輸送帶的產(chǎn)能能夠滿足不同客戶的需求。此外，公司還不斷加大在橡膠制品領(lǐng)域的研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，進(jìn)一步提升其在橡膠制品市場(chǎng)的份額。
盡管短期內(nèi)存在項(xiàng)目交付延期等問(wèn)題，但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著城市化進(jìn)程的加快和國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)投入，軌道交通市場(chǎng)仍具有廣闊的發(fā)展空間。
在國(guó)內(nèi)，城市地鐵建設(shè)不斷推進(jìn)，對(duì)混凝土枕等軌道交通設(shè)備的需求持續(xù)增加。同時(shí)，隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資也在不斷加大。三維股份憑借其在該領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，有望在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中獲得更多訂單，推動(dòng)軌道交通業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。例如，公司與全球氨綸龍頭曉星集團(tuán)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其BDO產(chǎn)品營(yíng)銷售賣提供了有力保障，也為公司在軌道交通市場(chǎng)的拓展奠定了基礎(chǔ)。
三維股份通過(guò)多年的布局，形成了從“上游原料-BDO-下游產(chǎn)品”的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。這種產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式不僅提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還增強(qiáng)了公司的盈利能力。在原材料供應(yīng)方面，公司通過(guò)自建上游產(chǎn)能，保障了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，降低了原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司成本的影響。在產(chǎn)品銷售方面，公司能夠根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展和多領(lǐng)域應(yīng)用。例如，公司計(jì)劃進(jìn)一步拓展BDO下游的PBAT、PTMEG、GBL及NMP等新材料產(chǎn)能，打造“BDO-PBAT/PTMEG/GBL/NMP”上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈。這一戰(zhàn)略布局將使公司充分受益于BDO及化工新材料市場(chǎng)的快速發(fā)展，提升公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
三維股份未來(lái)將繼續(xù)推進(jìn)BDO一體化項(xiàng)目的建設(shè)，計(jì)劃將BDO總產(chǎn)能提升至100萬(wàn)噸，并配套120萬(wàn)噸電石。這一產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃將使公司成為BDO行業(yè)內(nèi)已落實(shí)產(chǎn)能、能耗審批規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完善的龍頭企業(yè)。
同時(shí)，公司還積極拓展海外市場(chǎng)，擬在加拿大投資設(shè)立全資子公司，進(jìn)一步提升其國(guó)際市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)能力。隨著產(chǎn)能的逐步釋放和海外市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。例如，公司在加拿大的投資計(jì)劃將有助于公司更好地服務(wù)北美市場(chǎng)，拓展國(guó)際市場(chǎng)份額，提升公司的全球影響力。
從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，2024年前三季度，三維股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.64億元，同比增長(zhǎng)14.04%。良好的現(xiàn)金流狀況對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要，它不僅能保障公司日常運(yùn)營(yíng)的資金需求，還能為未來(lái)的投資和發(fā)展提供有力支持。
長(zhǎng)期來(lái)看，三維股份完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局使其在未來(lái)市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，而其所處行業(yè)的廣闊前景則為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。此外，股東的增持行為進(jìn)一步彰顯了公司的投資價(jià)值。對(duì)于投資者而言，三維股份無(wú)疑是一個(gè)值得關(guān)注的投資標(biāo)的，其未來(lái)的發(fā)展值得期待。
